行情回顾：美元震荡，黄金先跌后涨
- 美元指数：整周震荡，周初因中东局势站上98.5，随后停火预期升温及油价暴跌，回落至98下方。
- 贵金属：黄金先跌后涨，周初受制于高通胀预期，周中随油价暴跌重回4700美元上方；白银因风险偏好修复和工业属性涨幅领先。
- 国际油价：经历地缘溢价崩塌，布伦特原油从100美元上方暴跌，失守95美元关口，WTI一度跌向90美元。
- 非美货币：日元异动最显著，日本当局疑似多次干预，美元兑日元从157.8急跌至155附近；欧元跟随美元回落，维持在1.17上方。
- 美股：整体偏强，AI仍是主线，纳指、标普500刷新高位，后半周指数高位震荡，部分芯片股获利了结。
投行观点精选
- 黄金：荷兰国际认为走势核心取决于利率前景；道富环球称美联储降息倾向下黄金仍有上涨空间。
- 能源：高盛指出全球石油库存下降或致供应短缺；美银认为伊朗局势波动将持续；银河证券建议关注能源资产配置。
- 大宗商品：美银认为铝与锌价格前景超预期；中信证券看好煤炭旺季行情。
- 汇率：高盛估计日本已动用5万亿日元干预汇市；荷兰国际称投资者偏好加息应对通胀国家的货币。
一周大事记
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美伊接近达成谅解备忘录？仍充满变数
过去一周，美伊军事冲突持续但双方控制升级。谈判出现新进展，双方正接近达成“临时谅解备忘录”，重点在于结束冲突并为正式谈判争取时间。框架涉及停火、恢复霍尔木兹通航、美国部分放松制裁及伊朗暂停部分浓缩铀活动。但核心分歧依旧：美方坚持要求伊朗停止铀浓缩，伊朗方面称部分条件“不可接受”。以色列因素及伊朗内部强硬派仍使局势高度脆弱，后续关键在伊朗是否回应美方14点框架。 -
非农增加美联储按兵不动底气
交易逻辑转向担忧通胀重燃，市场一度定价2027年前美联储加息概率超50%。多位联储官员（穆萨莱姆、哈玛克）释放谨慎信号，认为利率需维持不变甚至可能上调。波士顿联储主席柯林斯建议修改声明措辞，避免市场默认“下一步必降息”。美国4月非农就业增长11.5万人，高于预期，数据公布后利率互换显示交易员预期年内利率不变。 -
日元异动：日本或已多次秘密干预
日本央行数据显示，当局近期可能不止一次干预汇市，最大规模或达5万亿日元（约320亿美元）。上周四的操作规模可能高达350亿美元。本周美元兑日元又出现3次剧烈波动，交易员怀疑日本进行了更多操作。日本外汇官员表示干预频率无限制，且与美方保持沟通。 -
特朗普10%全球关税被判违法
美国国际贸易法院裁定，特朗普援引《1974年贸易法》第122条对几乎所有国家征收10%新关税无效。法院仅阻止对起诉的两家公司及华盛顿州执行关税，未发布“普遍禁令”。同日，特朗普将欧盟履行贸易协定的宽限期延至7月4日，否则将提高对欧关税。 -
港交所拟重启黄金期货，Coinbase推出相关产品
香港交易所正推进重启黄金期货交易，将是香港第四次尝试。香港特区政府正扩建黄金仓储至2000吨，并筹建中央清算系统。同时，Coinbase面向非美国用户推出黄金与白银的永续期货产品，支持25倍杠杆，以USDC结算。 -
三星万亿市值背后遭遇罢工危机
韩国KOSPI指数刷新历史纪录，市值升至全球第7，三星电子市值突破1万亿美元。但三星电子工会要求加薪并发放更多奖金，否则威胁自5月21日起罢工18天。分析认为罢工将造成三星巨额损失并扰乱全球芯片供应链。 -
豆包付费，DeepSeek估值或达450亿美元
字节旗下AI助手豆包推出付费订阅（68-500元/月），标志国内大模型进入商业化探索。Kimi获20亿美元融资后估值超200亿美元；DeepSeek被曝正与腾讯、阿里等洽谈首轮融资，投后估值或达450亿美元。 -
美国或告别强制季报：企业可选择半年报
美国SEC拟允许上市公司自愿以半年报替代现行强制季报，将披露次数由四次降至两次。该提案进入60天公开意见征询期，支持者认为能减少企业短期压力与合规成本，批评者则担忧市场透明度下降。 -
澳联储连续第三次加息
澳联储加息25个基点至4.35%，主要因中东冲突导致燃料价格上涨并推高通胀。央行警告若冲突持续，能源价格将进一步上行，导致通胀持续高于目标水平。 -
AI公司走向华尔街，政府推动模型审查
OpenAI和Anthropic正与私募合作设立平台，帮助大型企业将AI嵌入业务流程，竞争从模型转向落地能力。同时，美国政府拟设立AI工作组，推动模型发布前审查，谷歌、微软和xAI已同意向政府提供早期访问权限用于安全测试。