原油市场“与时间赛跑”：最坏情形下油价或升至150美元

摩根士丹利最新报告指出，全球原油市场正进入“与时间赛跑”阶段。 若霍尔木兹海峡封锁持续至6月后，抑制油价飙升的多项缓冲因素将逐渐失效。

封锁持续时间成核心变量

尽管市场已损失近10亿桶原油供应，但油价尚未突破2022年高位。原因在于：

• 危机前市场积累的库存缓冲
• 投资者预期霍尔木兹海峡将重新开放
• 美国原油出口增长与中国进口放缓提供“庇护作用”

但摩根士丹利警告，若封锁超出美国能承受范围，将“引发新一轮供应紧缺”。

基本情景与看涨情景对比

• 基本预测：海峡6月重新开放，即期布伦特原油本季度均价110美元，未来三个月约100美元，第四季度回落至90美元
• 看涨情景：若封锁延长至6月下旬或7月，布伦特原油价格或升至130至150美元区间

关键数字揭示供应缺口

美国每天增加380万桶出口量，加上中国每天减少550万桶进口量，成功为全球挡住了930万桶/日的供应缺口——这是一个极为庞大且关键的数字。但美国能否长期维持高强度出口水平，正面临越来越大压力。