行情回顾
- 美元指数：本周震荡后回落，结束两周连涨。中东局势降温削弱避险，油价大跌压低通胀溢价，但美国4月PCE同比升至3.8%，限制了美元跌幅。
- 现货黄金：先跌后修复，一度下探4365美元低位，随后反弹至4599美元上方，但仍恐连续第三周下跌。高利率预期与避险需求降温共同施压。
- 国际原油：大幅下挫，WTI一度跌破90美元/桶。美伊停火预期及霍尔木兹航运限制可能解除，引发地缘溢价快速出清。
- 非美货币：受美元回落提振，欧元、英镑持稳；日元承压，美元兑日元接近160关口；澳元受风险偏好改善支撑。
- 美股：延续风险偏好，标普500、纳指、道指均刷新收盘高位。AI和芯片仍是主线，戴尔因AI服务器需求暴涨约39%。
投行观点精选
- 贝莱德：若沃什执掌美联储，存在“一次降息”的可能。
- 摩根大通：市场高估了加息风险；标普500指数未来一年有望突破9000点，长期迈向10000点。
- 美银：维持未来12个月黄金目标价6000美元/盎司，短期承压但中长期上涨逻辑未变。
- 汇丰：发达经济体今年大概率不会降息。
一周大事记
1. 美伊停火协议进入最后关口
美国与伊朗谈判进入关键阶段。美国财长贝森特表示，双方接近达成60天停火协议，但最终仍取决于特朗普的批准。伊朗方面否认协议文本已最终确定。核心分歧在于伊朗核计划、霍尔木兹海峡主权及以色列角色。美国持续实施严厉制裁，伊朗则强调不会放弃海峡主权。本周双方仍发生两次军事摩擦。
2. 万亿市值俱乐部再度扩容
美光科技与SK海力士本周相继突破万亿美元市值，与三星电子共同组成“万亿市值俱乐部”。全球存储芯片市场格局重塑，AI驱动的高端内存需求持续紧张。瑞银将美光目标价从535美元大幅上调至1625美元，引爆市场情绪。
3. 美国4月通胀升至近三年高位
美国4月PCE同比上涨3.8%，核心PCE升至3.3%，均为2023年以来新高。美联储官员密集警告，通胀风险上升。理事库克表示若通胀未回落，愿支持加息。能源成本与AI投资扩张被视为通胀新压力源。
4. 几内亚将公布铝土矿出口管制
几内亚计划6月公布铝土矿出口管制方案，市场预计2026年出口量可能控制在1.5亿吨，低于2025年的1.83亿吨。中国对几内亚铝土矿进口依存度接近75%，政策执行力度将直接影响全球铝产业链。
5. 基辅遭遇开战以来最猛烈空袭
俄军对基辅发动大规模导弹和无人机袭击，乌克兰称这是近几年最猛烈的空袭之一。乌克兰加快打击俄方后方目标，并寻求更多“爱国者”防空系统。一架俄罗斯无人机坠入罗马尼亚境内，冲突外溢风险上升。
6. 华为提出“韬定律”，半导体股异动
华为在上海研讨会上提出“韬（τ）定律”，以“时间缩微”替代传统“几何缩微”路径。华为表示，过去6年已基于该思路量产381款芯片，今年秋季将发布采用逻辑折叠技术的新一代麒麟芯片。消息刺激A股和港股半导体概念股大涨。
7. 宇树科技冲刺“人形机器人第一股”
宇树科技科创板IPO将于6月1日上会，拟募资约42亿元。公司同步发布具身大模型及新产品，展示人形机器人在复杂场景中的自主整理能力。公司被视为少数实现盈利的人形机器人企业，但一季度利润下滑，行业竞争压力加大。
8. 长鑫科技IPO过会，估值或冲向3万亿
国产DRAM龙头长鑫科技科创板IPO过会，拟募资295亿元，市场预计其上市后估值或达2万亿至3万亿元。公司一季度净利润暴增1688%，全球DRAM市场份额升至7.67%，排名全球第四。募资将主要用于DDR5、HBM等前沿技术研发。