印度大幅上调黄金进口关税至15%后，国内走私活动迅速抬头。业内人士透露，今年非法黄金入境总量有望突破100吨，其售价远低于正规渠道，严重冲击银行与精炼企业的市场份额。
税负畸高催生走私暴利
- 价差悬殊：灰色市场黄金每盎司折价超200美元（折价率超4%），而正规银行最大折扣不足10美元。
- 利润惊人：走私一块1公斤金条，利润可超250万卢比（约2.6万美元），即便折价4%销售仍获利丰厚。
走私商全程规避18.45%的综合税费（进口关税+商品及服务税），这是其低价倾销的核心优势。
正规贸易体系遭重创
世界黄金协会数据显示，关税上调前，印度走私量已从2023年的156.1吨降至2025年的20.4吨。此次政策直接扭转了下降趋势。
- 进口腰斩：受灰色市场低价冲击，银行与精炼企业主动缩减采购，5月正规黄金进口量预计环比下降50%。
- 精炼业停滞：正规黄金每盎司折价扩大至100美元以上，已远超精炼行业0.65%的正常利润率，企业进口金锭意愿近乎消失。