前日本央行委员白井早由里警告，若美联储年内加息，美元兑日元可能升至163-165区间，创1986年以来日元最弱水平。
美日利差持续压制日元
- 日本央行加息25个基点至1%，但美日利差仍大幅倒挂，美元利率3.50%-3.75%，远高于日元利率。
- 市场定价美联储年内两次加息25个基点，9月加息概率达75%。
- 日元净空头持仓升至15万手，创2024年7月以来新高。
外汇干预效果有限
日本财务省今年4-5月动用11.7万亿日元干预汇市，但日元短暂反弹后再度下跌。美国财长贝森特明确反对日本依赖外汇干预，希望其通过加息抑制日元贬值。
财政风险加剧日元压力
日本计划将食品消费税从8%降至1%，但配套资金未落实。扩张财政政策引发对财政可持续性的担忧，10年期日债收益率已升至2.67%，市场预期可能突破3%，进一步加重日本债务利息负担。
白井早由里预计，日本央行10月或12月将再加息25个基点，明年利率升至1.5%，这已是日本央行加息上限。而Monex Group分析师基于泰勒规则测算，日本终端利率到2028年可能逼近3%。