日本国债持续遭抛售，10年期收益率本世纪首次突破2.5%，自去年初已攀升1.6个百分点，成全球表现最差主要债券市场。
更高的收益率吸引部分国际投资者，但能源价格高企与巨额财政刺激带来的风险，令多数机构保持谨慎。安联投资少量买入20年期日债，但表示在扩大押注前，需看到日本央行更鹰派的信号。
“寡妇制造者”阴影未散
长期以来，做空日债屡屡失败。如今，部分基金经理担忧，做多交易同样危险。若高市早苗2万亿美元支出计划推高通胀，而央行加息迟缓，涌入日债的资金可能被新一轮抛售吞没。
Insight Investment指出，因日债曾是“寡妇制造者”代名词，无人愿率先试水。市场关注焦点在于日本政府养老金投资基金（GPIF）是否会增加本土资产配置，瑞穗银行策略师警告：“忽略这一点将是致命缺陷。”
GPIF配置与财政前景成关键
GPIF虽不太可能立即调整长期配置，但分析师估算其若将国内债券配比提至31%上限，市场将迎来12万亿日元新资金。富达投资称，GPIF历来独立，不会为影响市场而动用储备。
近期债券拍卖需求复苏，30年期与20年期拍卖被解读为海外大型投资者兴趣升温。Carmignac已买入长期日债，但头寸不大，希望看到“政府在支出方面更克制”。
其他大型基金经理仍将日债维持低配，担忧财政政策不确定性及央行独立性。借贷成本上升将加重日本超200%GDP的债务压力。双线资本表示，除非出现根本性债务改革，否则“很难介入”。