汇丰力挺美股：盈利强劲、估值合理，维持“顶格超配”
汇丰控股策略师认为，强劲的企业盈利增长与相对合理的估值，是通胀压力下风险资产仍具韧性的关键。
第二季度财报季开局强劲，标普500指数成分股盈利预计同比增长近27%，高于此前预测的23.2%。彭博数据显示，已有85.5%的企业业绩超预期，创五年新高。欧洲企业盈利增速也升至三年来最高，达11.7%。
以Max Kettner为首的汇丰策略师指出：“投资者再次对企业盈利过于悲观。”标普500指数未来每股收益预期仍在向上修正，本轮财报季正成为“又一个全面强劲的季度”。
盈利预期上调速度快于股价上涨，促使股票估值有所回落。过去一年，盈利预期增速是股指涨幅的两倍。标普500指数12个月远期市盈率已从去年10月约23倍的峰值降至19.5倍左右。
汇丰还将美国GDP预测上调、财报季开局强劲以及估值下降，列为支撑风险资产的积极因素。
回调已经清除抛售信号，继续超配股票
尽管中东局势升级、油价大涨，但主要股指距离历史高点回撤有限。标普500指数较6月高点下跌不到3%，过去两个月处于相对狭窄区间。
汇丰策略师认为：“风险资产的坚挺是有充分理由的。”近期回调已足以清除市场情绪和仓位触发的抛售信号，因此继续对股票保持“顶格超配”。
Kettner在过去三年半中大部分时间看涨市场，期间标普500指数累计上涨约80%。
债券收益率也未被视作主要风险。股票投资者已适应高收益率环境，信用利差保持可控。汇丰策略师表示：“美国长端实际利率已升至数十年高位，这正是股市对油价飙升几乎没有反应的原因。”
该团队认为，收益率下降反而可能成为股市利好。如果其对“美国特殊论”逐步消退的判断最终实现，这种支撑将更加明显。