美国20万吨铜涌入，创12年新高

航运数据显示，今年7月美国铜进口超20万吨，为2014年有记录以来最高。COMEX与LME库存合计超74万吨，私人仓储约11万吨，美国整体铜库存或已超100万吨。

美国铜价较伦敦市场每吨平均高出350美元，套利窗口刺激全球铜源流向美国。StoneX金属主管称：“关税套利已主导市场，甚至超过需求增长。”

关税悬念与全球供应挤压

特朗普政府未明确是否扩大精炼铜关税范围，但市场已提前行动。全球可见铜库存中约64%集中在美国，LME和上期所库存均低于五年均值，现货供应趋紧。

同时，智利遭遇暴雪、洪水，英美资源、安托法加斯塔、Lundin Mining及Codelco生产受影响，Los Pelambres矿暂停作业，Caserones矿需两至三周恢复。智利占全球铜产量约五分之一。

ING策略师指出，极端天气强化了核心矛盾：供应增长落后于需求。

铜价6月曾触及每磅6.70美元的历史高位。若美国对原铜征税，可能再掀抢运潮；若放弃计划，库存或回流全球市场。

英美资源CEO表示长期看多铜需求，能源转型与AI基建是支撑。StoneX预计铜价年内再创新高并非不可能，但最大变量仍是特朗普的关税决策。