欧洲股市强势上扬，盈利与政策共筑信心

今年以来，欧洲市场表现强劲，斯托克欧洲600指数年内上涨12%，德国、意大利和法国基准股指均创历史新高，彻底扭转了此前关于地区滞胀的悲观预期。

盈利复苏成为核心驱动力

企业盈利的触底反弹是吸引全球资金的关键。数据显示，MSCI欧洲指数成分股第二季度利润同比增长17%，创近三年最大涨幅，其中矿业和工业板块贡献突出。

贝莱德基础股票国际首席投资官Helen Jewell指出，欧洲广泛的人工智能业务布局，使投资者能以更低风险参与AI投资主题。市场资金正从美国科技巨头转向能从技术应用中获益的欧洲企业。今年以来，欧洲AI应用类股票累计上涨14%，远超美国超大规模科技企业4%的涨幅。

BNP Paribas Asset Management投资组合经理Sophie Huynh表示，当前宏观环境处于理想平衡状态，通胀未失控，增长足以推动股市上行，欧洲股市仍有上涨潜力。

欧洲债券市场同样受国际投资者青睐。欧元区2026年和2027年实际GDP预计分别增长0.8%和1.2%，温和的经济基本面为债券需求提供支撑。

欧洲央行今年已加息一次，预计明年年中还将加息两次。与美联储相比，欧洲央行的政策路径更容易预测，欧洲国债吸引力凸显。日本投资者上月大举买入法国主权债务，同时减持美债。

资本的跨境流入显著推升欧元汇率，欧元兑美元已触及七周高点，交投于1.15上方。MUFG Bank预计，随着储备管理者多元化配置，欧元兑美元到明年年中将升至1.20。

尽管市场情绪高涨，部分机构保持警惕。霍尔木兹海峡局势依然紧张，国际油价较7月低点上涨近23%。能源巨头警告，欧洲可能无法在冬季前达成液化天然气储备目标，若能源紧缺叠加食品价格上涨，可能面临二次通胀压力。

Marlborough Investment Management基金经理James Athey提醒，明年法国和意大利大选等政治不确定性将打击市场情绪，他在股票配置上更倾向于日本而非欧洲。

此外，欧洲股市对科技股动能的依赖构成潜在隐患。HSBC策略师Duncan Toms认为，半导体等AI标的的资金轮动重估已基本结束，欧洲股市的超额收益优势难以长期维持。