金价冲高回落，市场聚焦通胀数据
国际金价周二冲高回落，盘中一度触及4435美元/盎司，创逾两个月新高，随后回吐涨幅。截至发稿，现货黄金报约4370美元/盎司，日内下跌约0.4%。
本轮上涨主要受技术性买盘推动。金价突破100日移动均线后，市场看涨情绪升温，叠加中国黄金ETF资金持续流入，吸引投资者重新布局贵金属。
市场目光现正聚焦即将公布的美国7月CPI数据。此前疲软就业数据已令加息预期降温，若通胀继续回落，将进一步弱化美联储紧缩立场，有望利好黄金。
不过，能源价格上行构成潜在风险。特朗普政府强化对伊朗立场，令霍尔木兹海峡通航前景蒙上阴影。油价走强可能推高通胀，进而增大美联储维持紧缩政策的压力。
关键技术位与机构观点
Saxo Bank大宗商品策略主管奥勒·汉森指出，金价能否守住4360至4370美元区域，将决定短期走势。若跌破该支撑，市场可能进入整理，并受制于油价、美元及美债收益率上行压力。他同时强调，长期投资者或需等待金价重新站上200日均线后再考虑增持。
长期牛市逻辑未变
Sprott资产管理首席投资官玛丽亚·斯米尔诺娃认为，本轮调整属于长期上行周期中的正常回调，而非趋势反转。她指出，全球债务扩张、财政赤字加重、央行去美元化及地缘政治碎片化等核心支撑因素依然稳固。
斯米尔诺娃称，2025年金价大涨超64%，主要由央行创纪录购金、通胀担忧及避险需求驱动。进入2026年，金价虽一度创新高后回落，但央行买盘持续提供关键支撑。黄金作为非美元储备资产的战略价值仍在提升。
白银：工业需求驱动长期前景
白银年内波动更为剧烈，兼具金融与工业属性使其对经济周期更敏感。斯米尔诺娃表示，太阳能、电气化、AI基础设施及先进电子设备持续拉动白银需求，而矿山供应增长不足，市场已连续多年出现供应缺口。银价反弹至60美元上方，显示投资者正重新聚焦长期供需矛盾。
她建议投资者区分短期波动与长期趋势，主权债务膨胀、财政赤字恶化、储备多元化及地缘变局将继续巩固黄金战略地位，白银则有望从新能源与AI产业升级中获取额外动能。