《大空头》原型投资人Steve Eisman警告，当前AI投资热潮高度依赖OpenAI和Anthropic两家公司的成败。这两家公司贡献了微软、亚马逊、谷歌和甲骨文约70%的AI相关收入，占其云业务收入的25%至35%。
AI价格战隐忧
Eisman指出，AI行业最大风险之一是模型价格持续下降引发激烈价格战。开源模型发展推动AI服务成本快速下降，若低成本模型扩大市场份额，头部公司定价能力将受挑战。一旦OpenAI或Anthropic出现问题，而低成本模型大量抢占市场，可能引发价格战，使科技巨头的大规模AI资本投入面临回报压力。
市场矛盾信号
与此同时，美股持续走高，标普500不断刷新纪录，VIX恐慌指数却一度跌至14.39，创1月以来新低。周四标普500创新高时VIX却反弹，这种组合并不常见，暗示市场内部出现不乐观信号。
安全垫变薄
Mott Capital的Michael Kramer指出，历史波动率与隐含波动率差距已缩至近期低端。道琼斯数据显示9月历来是标普500表现最差月份。SentimenTrader发现，风险往往在平静后逐渐积累。
SPI Asset Management的Stephen Innes认为，市场表面平静具有欺骗性，可能只需一个催化剂意外触发，市场就会迅速逆转。
资深技术分析师Walter Deemer总结：“市场最需要害怕的，恰恰是没有恐惧。”