一场席卷美国大部地区的北极寒潮，导致天然气需求激增、供应受阻，引发市场剧烈震荡。
市场巨震：空头遭血洗
美国天然气期货价格在短短数日内翻倍，波动率飙升至合约35年历史中的罕见水平。分析公司Kpler Ltd.指出，押注价格下跌的投机者（包括大宗商品交易顾问CTA）损失惨重。突如其来的涨势不仅抹去了他们今年以来的全部收益，投资者争相平仓空头头寸的行为，进一步助推了涨势，形成“空头踩踏”。
数据显示，1月16日部分CTA持有天然气期货100%的空头头寸。随后天气预报突变，预警大规模冬季风暴。1月20日恢复交易后，天然气近月合约开盘大涨29%，并最终创下六连涨的历史纪录。
供需失衡：寒潮的双重打击
本轮价格暴涨的核心原因是寒潮带来的供需严重失衡：
- 需求激增：供暖和发电用气需求飙升。
- 供应中断：冻堵的油井、泵站及电力中断导致压缩站停运，美国国内天然气供应一度减少约16%。
Northern Trace Capital首席投资官Trevor Woods表示：“市场此前普遍做空且不看好冬季需求，这为价格飙升创造了完美条件。”
深层隐患：储气设施短缺
市场波动加剧的另一关键因素是新增储气设施短缺。在需求超过管道运输能力时，储气设施本是缓冲关键。但自页岩革命初期的建设热潮在2013年左右停滞以来，储气容量增长停滞，而产量和需求持续增长，导致市场对供需冲击更为敏感。
事件始末与展望
在寒潮来临前的节假日周末，天气预报曾显示气温将高于常年，对冲基金因此大举建仓空头。假期结束后，交易员被大幅下调的气温预报震惊，市场情绪急剧逆转，引发大规模空头逼空。
尽管最严重的“冻堵停产”阶段可能已过，但供应中断预计仍将持续数日。交易员保持警惕，因为美国东部大部分地区即将迎来新一轮寒潮。