金价逼近4400美元，资金流入创1月以来新高
现货黄金在实物需求回暖和避险资金推动下，持续于4400美元附近高位震荡。美国疲弱宏观数据改变市场预期，利率掉期市场已不再完全定价年底前加息。
盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen指出，美元走软及加息预期降温，显著降低非美买家购金成本，“潜在地消除了此前导致金价回调的两大阻力”。
期权市场释放逆转信号
- 黄金基金正经历1月以来最强资金流入；
- 一个月隐含波动率维持低位，利于低成本建立上行敞口；
- 偏度指标从看跌期权转向上行看涨期权，逆转了夏季早前看跌保护更贵的格局；
- 有投资者以约5.55美元买入8000份行权价460美元的GLD 11月看涨期权（周一收盘405.49美元）；
- 另有资金以0.62美元成交2.5万份行权价350美元的9月看跌期权，锁定相对廉价的下行保护。
财政压力与地缘风险托底
美国财政压力成为另一支撑逻辑：30年期美债收益率触及近20年高位，投资者对政府支出激增与长债发行感到焦虑。黄金被视为对冲政府债务负担的避险工具，Hansen称此背景“为黄金创造了一个不同寻常但具有潜在支撑作用的环境”。
但中东冲突引发通胀隐忧，货币紧缩风险仍在。黎巴嫩交火重燃，特朗普对延长美伊临时停战协议不感兴趣，霍尔木兹海峡船只遇袭频发，局势高度紧张。
后市聚焦美联储路径
市场焦点转向美联储政策节奏。交易员将细读周四公布的7月会议纪要，而本月下旬杰克逊霍尔研讨会上美联储主席沃什的讲话，将是全球投资者重点盯防的核心事件。