旧金山联储：现行利率或偏宽松
旧金山联储最新研究显示，若以中期中性利率为基准，美联储当前3.50%-3.75%的联邦基金利率目标区间可能低于中性水平约50至75个基点，表明货币政策或具宽松性质。这一结论与多数官员认为政策处于限制性区间的观点相左。
研究顾问Vasco Curdia指出，采用中期中性利率指标制定政策，可能比传统长期基准更有效稳定通胀并实现最大就业。但需注意，该估计存在较大不确定性。
富国银行转向：预计年内加息25基点
此前预期通胀回落、美联储维持降息的富国银行投资研究机构，现已改变判断。
- 新预测：2026年美国通胀压力更持久，年底前可能加息25个基点。
- 主要因素：能源成本上升、关税影响及供应链不畅，令通胀持续下行接近瓶颈。
- 背景：早期预测基于能源冲击消退，但当前服务需求旺盛，AI领域投资推高工资、材料与建筑成本。
油价仍是关键变量。霍尔木兹海峡航运受影响，国际能源署预计2026年全球石油需求减少160万桶/日，但地缘局势使油价维持高位。相比油价，关税影响更持久，将持续推高进口成本。
此外，AI投资带动电力需求，美国东部电网运营商PJM拍卖结果显示，数据中心未来三年或增加约63亿美元电力成本，进一步传导至整体价格。
富国银行并非孤例：摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利也将美联储加息预期提前至今年12月。