黄金仓位直拉至上限
美国财政部扩大长期美债回购规模，反而加剧市场对美元信用和政策可信度的担忧，黄金成为直接受益者。
富达国际基金经理乔治·埃夫斯塔索普洛斯在过去三周内，将基金黄金持仓翻倍至内部设定的5%上限。他直言，若美元避险地位继续削弱，不排除进一步提高配置上限。
抛售长债的深层信号
他在美联储7月会议后、长期美债遭抛售时重新买入黄金。他认为，长债市场的剧烈波动暴露的并非单纯收益率问题，而是美联储可信度下降、政策不确定性上升。
埃夫斯塔索普洛斯质疑财政部扩大长债回购的做法，称其更像“操纵收益率”，而非解决长期收益率高企的根源。他此前在黄金经历40年来最大跌幅后减持，近期则用高收益债券（含英国国债）及现金重新建仓。
央行购金与资金回流
推动黄金在1月底创历史高位的根本因素仍在，包括央行持续购金。中国央行7月增持黄金约20吨，创2023年10月以来最大单月增幅。
当前市场焦点已从“收益率涨跌”转向“收益率为何上涨”。国际现货黄金周一突破每盎司4650美元，创5月中旬以来盘中新高，上周涨幅超5%，并重新站上200日移动均线。
资金重新流向黄金
财政部干预后美元走弱，强化黄金吸引力。市场担忧美国通过压低融资成本缓解债务压力，削弱美元长期购买力，所谓“货币贬值交易”正重新升温，该交易曾推动黄金2025年上涨约65%。
- Global X ETFs分析师Justin Lin：美元贬值叙事下，宏观资金可能大规模转向贵金属。
- 资金流向印证：彭博追踪的黄金ETF上周增持超28吨，创今年1月以来最大单周增持。
- 华侨银行策略师Christopher Wong：黄金上涨仍有空间，但短期涨幅较快，适度整理更利于行情延续，主要风险仍是美债实际收益率或美元重新走强。
- 桥水基金创始人瑞·达利欧：建议投资者降低债券配置，并将最多15%的资产配置于黄金，以对冲美国债务危机风险。