华尔街似乎已摸透美国总统特朗普的“极限施压”套路，并据此进行真金白银的交易。越来越多的投资者相信，其升级局势的战术遵循着固定剧本。
主导市场仓位的是一种被称为 “TACO” 的交易逻辑，即 “特朗普总会退缩”。交易员们甚至将局势升级本身视为买入信号，趁市场疲软时抄底，笃定最终存在让特朗普退缩的空间。
例如，在美国东部时间周二晚上对伊朗军事打击的最后期限前几分钟，特朗普叫停了行动。消息公布后，美股大涨，油价暴跌。但市场仓位显示，投资者似乎早已预判了这一操作。
标普500指数录得六周来首次单周上涨，而波动率市场几乎未显现恐慌。巴克莱数据显示，最后期限临近时，标普500指数期权仅反映出微不足道的风险溢价。
即便特朗普发出“整个文明将在今晚毁灭”的骇人警告，标普500指数当日仍小幅上涨，这表明投资者已习惯对这些极端威胁视而不见。
分析师观点指出，特朗普倾向于抛出最极端立场，而市场学到的是：立场越极端，最终达成妥协的可能性越大。 这一模式形成了一个循环：局势升级引发焦虑，随后的降温则推动风险资产强劲反弹。
自2025年4月以来，地缘政治驱动的抛售潮愈发温和。投资者越发倾向于押注“TACO”交易，并为市场快速反转布局，导致特朗普言论引发的市场下跌不断缩水。
潜在风险
策略师们对最极端的升级路径是否会发生持怀疑态度，认为代价高昂且收益递减，最终“找台阶下”更可能发生。
但市场日益膨胀的自信也引出一个新问题：如果市场不再对激进言论进行“惩罚”，就等于剥夺了一项关键的政策制衡，可能助长更肆无忌惮的极限施压。
有分析师警告，这成为一种“危险的博弈”。市场本应充当“紧箍咒”，若缺乏剧烈反应，可能意味着其传统的制衡作用正在减弱。