加息预期骤降，聚焦政策信号
市场预计日本央行周二维持利率不变的概率高达93%。随着日元兑美元汇率徘徊在159上方，逼近2024年引发历史干预的关口，行长植田和男面临艰巨的沟通考验。
本次会议焦点已转向植田和男的政策信号。前日本央行国际局局长永井重人指出：“关键在于央行将以多大力度传达继续加息以遏制日元贬值的决心。”
内外部压力交织
- 外部冲击： 特朗普引发的伊朗冲突导致国际油价飙升，加剧能源成本与供应链的不确定性，决策者难以下定加息决心。
- 内部分歧： 政府施压要求长期维持低利率，而持续负利率正损害央行独立性形象。政策委员会内部分歧可能扩大，3月会议以8比1票决定按兵不动。
- 历史教训： 2024年4月，植田和男因“鸽派”言论引发日元大幅抛售，最终迫使当局出手干预。本周他将极力避免重蹈覆辙。
经济展望成关键变量
与政策声明一同发布的季度经济展望备受关注。知情人士透露，央行可能将本财年物价预期从此前的1.9%大幅上调。
数据显示：
- 日本3月通胀率五个月来首次加速
- 企业服务价格指数创36年最大涨幅（剔除消费税上调时期）
- 消费者信心指数遭遇新冠以来最大跌幅
- 分析师预计经济增长预期将从1%下调至0.8%
野村证券首席策略师Naka Matsuzawa提醒：“日本央行在对外沟通时的‘鹰派’姿态是有上限的。”在6月会议到来前，当局能否有效遏制日元贬值仍是未知数。
植田和男已进入央行行长第四个年头，成功废除了YCC、终结负利率。前首席经济学家关根俊孝表示：“他只剩下两年任期，只要有必要，他会继续做下去。”