法债遭抛售之际，澳洲养老基金逆势加仓
法国国债市场持续承压之际，澳大利亚第二大养老基金——澳大利亚退休信托基金（ART）正逆势增持法国政府债券。该基金管理约3700亿澳元（2600亿美元）资产，自9月开始买入法国10年期国债，并在10月抛售加剧期间进一步扩大持仓。ART认为，市场对法国财政恶化及欧洲央行加息的担忧已被过度计入价格。
法德利差翻倍，长期资金逆势入场
ART高级投资组合经理吉米·卢卡表示，基金在法国10年期国债收益率突破4.5%时开始加仓，10月收益率升破5%（创2002年以来最高）后进一步加大买入力度。政治动荡、街头抗议及财政赤字削减阻力促使投资者重新定价法国主权风险，法德10年期国债利差自9月初扩大约一倍，上周达170个基点，为2011年欧债危机以来最宽水平。
ART认为抛售已超出基本面解释范围，市场高估了欧洲央行加息幅度及法国财政恶化程度。该基金将法国国债列为动态资产配置计划的超配资产，通过逆向配置捕捉低估机会。这与部分国际投资者形成对比——法国约55%政府债务由海外持有，部分机构因不确定性增加而减少配置，Pimco等仍持谨慎态度。
540亿欧元财政计划面临阻力
投资者重点关注法国政府540亿欧元财政计划，反对党抵制可能阻碍公共财政修复。卢卡认为，尽管整顿可能耗时更长，但现政府与国民联盟最终都需在2027年选举中提出削减赤字方案。穆迪上周五维持法国Aa3评级但保留负面展望，预计2027年法国公共债务占GDP比例将超120%。
押注欧洲央行加息预期过高
ART的投资判断还基于对欧洲央行货币政策的不同预期。卢卡认为能源价格上涨推高通胀的同时将挤压居民收入、拖累经济，通胀压力最终减轻将推动收益率回落。欧元区第三季度GDP增速预计从0.6%放缓至0.2%。经济学家普遍预计欧洲央行本周维持存款利率2.5%不变，12月可能再次加息。
除法国国债外，ART还增持澳大利亚和英国国债，对美日国债维持小幅低配。卢卡援引希腊和意大利经历主权债务危机后实现基本预算盈余的经验，认为法国财政调整道路可能更曲折、耗时更长。