债券市场预期剧烈反转，交易员大幅押注美联储下次行动将是加息而非降息，预计降息节点已被推后至2028年初。
- 加息概率飙升：利率掉期合约显示，明年4月前加息概率已超过50%。
- 降息预期破灭：市场已基本放弃年内降息，2028年3月合约较当前有效利率低8个基点。
- 核心推手：美伊冲突引发的能源通胀压力，叠加美联储内部政策分歧。
LPL Financial首席策略师Lawrence Gillum指出，伊朗冲突持续时间越长，降息概率越低。Evercore ISI分析师则认为，劳动力市场稳定将让美联储聚焦于应对油价冲击，战争可能推迟但不会打乱降息进程。
市场对冲热潮涌动，SOFR期货和期权市场出现大规模加息对冲操作，交易员将空头仓位推向2027年。同时，30年期美债收益率今年首次突破5%，强化了高利率将持续更久的预期。不过，仍有策略师强调，“加息的门槛远高于维持利率不变的门槛”。