一笔仅2.8亿美元的交易，竟导致总市值高达7.2万亿美元的日本国债市场剧烈震荡，市值蒸发410亿美元。这场暴跌将日本长期国债收益率推至历史新高，并引发全球市场关注。
交易规模与市场影响的巨大脱节
- 数据显示，周二引发风暴的30年期国债成交额仅1.7亿美元，40年期国债成交额仅1.1亿美元。
- 这与同日日本10年期国债期货410亿美元的成交额形成天壤之别，凸显市场深度严重不足。
流动性魔咒的根源
此次极端波动暴露了日本国债市场的结构性脆弱：
- 市场深度不足：在日本央行逐步退出大规模购债后，市场流动性持续恶化。
- 边际交易定价：在流动性匮乏的市场中，少量交易就能对价格产生巨大冲击。
- 投资者结构变化：外国投资者占比已从2009年的12%升至约65%，短期交易行为主导市场，加剧了波动。
暴跌的诱因与连锁反应
市场普遍认为，诱因是日本适应高通胀环境推高利率，加之对财政政策的担忧。抛售引发了连锁反应：
- 对冲基金被迫平仓。
- 人寿保险公司抛售债券。
- 公司债交易受到影响。
全球性的警示
分析师指出，这种因流动性不足导致的小额交易引发巨震的现象并非日本独有，美国国债市场也面临类似问题，成为全球金融体系的薄弱环节。