中东冲突推高油价，美国国债市场正重新定价长期通胀风险。投资者预期，美国国债收益率将在更长时间内维持高位，即将执掌美联储的沃什能否遏制高企的通胀成为焦点。
能源价格上涨加剧通胀压力，投资者要求更高风险补偿，带动10年期美债等长期收益率走高。长期利率上升将推高抵押贷款、企业债券等融资成本，并可能压制经济增长与企业盈利。
Thornburg Investment Management固定收益主管Christian Hoffman表示：“通胀持续近5年，且尚无有效手段给投资者吃下‘定心丸’。”
Laffer Tengler Investments固定收益主管Byron Anderson指出：“油价往哪走，收益率就往哪跟。”其公司已大幅减少长期债券持仓，预计10年期美债收益率可能重回5%。
自2025年3月初以来，10年期美债收益率累计上涨约45个基点。
市场关注沃什政策立场
投资者认为，持续难降的通胀将成为沃什的核心难题，美联储内部未来或现明显分歧。
BCA Research首席美国债券策略师Ryan Swift警告：“若他上任后释放鸽派降息信号，可能给债券市场捅出大娄子，导致通胀预期失控并推升长期收益率。”
Plante Moran Financial Advisors首席投资官Jim Baird表示：“沃什面临荆棘满途。通胀背后牵扯的诸多因素，并非单靠加息就能摆平。”
收益率曲线或进一步陡峭
市场预计美债收益率曲线将继续变陡。短端利率将维持稳定，而能源价格推升的通胀风险持续压制长期国债价格。
Truist Wealth固定收益董事总经理Chip Hughey表示，美联储未来究竟是降息还是收紧，市场分歧较大。他预计美联储将在2025年晚些时候开始降息。
缩表政策或改变债市供需
市场关注沃什对资产负债表政策的取向。若美联储持续推进缩表，市场流动性将收紧，并增加国债供给，进一步推高长期收益率。
摩根士丹利美国利率策略师Martin Tobias表示，市场仍在评估沃什的缩表路径，相关政策预计不会迅速推进。