华尔街警告：股市与债市“脱节”，回调风险升温
随着美国借贷成本攀升，债券市场与股票市场的分化愈发明显。多位知名基金经理指出，通胀压力抬头让债市承压，但美股却在科技股推动下屡创新高，两者之间的背离正在扩大。
分化信号加剧
- 科技股驱动新高：自4月初起，AI概念股推动标普500指数不断创下历史纪录。同时，中东传出临时停火消息，改善市场情绪，资金加速流入股市。
- 债市持续抛售：10年期美债收益率被推至一年多高位。投资者普遍担忧油价维持每桶100美元以上将加剧通胀，并迫使美联储维持或收紧货币政策。
这种分化引发资产管理机构担忧：在融资成本不断上升的背景下，股市是否已忽视债市释放的风险信号。
通胀预期同步升温
- 东方汇理(Amundi)首席投资官Vincent Mortier直言：“美股必然会迎来回调，这只是时间问题。”他强调，仅六周内市场叙事与仓位配置已出现“彻底翻转”。
- 通胀互换利率飙升：一年期通胀互换利率自2025年初首次突破4%，反映市场对未来通胀担忧加剧。
- 能源供应风险：债券投资者更关注伊朗可能封锁霍尔木兹海峡，从而推高柴油、汽油及航空燃油价格。
市场情绪极度割裂
- Tikehau Capital策略主管Raphaël Thuin指出：“股市创新高、信贷利差收窄、市场极度看涨，而利率和能源市场在为经济持久冲击定价，两者之间存在不可调和的矛盾。”他认为短期涨势已显疲态。
- 散户情绪过热：芝加哥期权交易所数据显示，个股期权交易活跃度显示“更高的利率并未浇灭看涨头寸”，部分情绪指标逼近2021年“散户抱团股”时期水平。
- 欧洲市场承压：泛欧斯托克600指数仍未恢复至冲突前水平，因能源依赖度较高而表现逊于美股。
两种声音，一场博弈
- 看多逻辑：Trinity Bridge股票主管Giles Parkinson认为，企业“盈利正在爆发”，支撑上涨行情持续。
- 谨慎观点：一位资管机构高管总结，债市已对通胀发出“黄色警报”，而股市选择“在灾难降临前狂欢到底，不要猜顶”。