美国国债收益率持续走高，财政部长贝森特面临上任以来最严峻的市场考验。过去12周，10年期美债收益率累计上升超0.5个百分点，30年期收益率更触及2007年以来最高水平。
市场人士普遍认为，贝森特手中的“工具箱”难以迅速扭转收益率上行趋势。DWS固定收益主管指出，债券市场已对伊朗冲突带来的影响重新定价，唯有冲突缓解或经济衰退，收益率才可能回落。
通胀与财政压力叠加。美国消费者价格指数创下2023年以来最大涨幅，尽管市场对美伊达成协议的预期一度提振美债价格，但收益率仍高于通胀数据公布前水平。同时，国防支出增加及净关税收入下降，导致预算赤字扩大，构成市场波动的重要背景。
政策空间受限。所谓“贝森特看跌期权”策略，即通过调整国债期限结构压低收益率，在赤字扩大和能源价格冲击下实施难度较大。德意志银行利率策略师警告，若突然调整发债计划，可能引发市场恐慌。正如其所言：“财政部的选择非常有限。”