空头大军意外成推手？高盛：美股或迎“轧空式”新涨势！
高盛：美股轧空行情或成新涨势推手
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### 看跌押注激增，空头仓位创纪录
4月底以来，北美股市看跌押注迅速扩大。S3 Partners数据显示，空头总头寸增加近1000亿美元，升至2.13万亿美元，创2010年以来最高纪录。高盛主经纪商统计也显示，标普500成分股中位数空头净额占市值比例已达3%，为2011年底以来最高。
### 高盛：下一阶段上涨由“轧空”驱动
高盛交易部门认为，当前仓位结构是关键信号，市场下一阶段上涨动力将来自空头回补形成的“轧空”行情，而非继续依赖大型科技股。团队指出：“市场确实有可能进一步走高，但下一阶段更可能由不受青睐板块中的空头回补，以及避险情绪推升。”
### 看跌押注扩散至多个板块
看空力量已不限于单一领域。信息技术板块虽仍是空头净额最大集中地，但工业、金融和能源板块空头头寸也在明显增加。高盛进一步指出，**防御性板块看跌押注最为集中**：医疗保健板块中位数空头净额逼近30年最高，公用事业和消费必需品板块空头比例同样接近历史高位。
他们警告：“这些板块大幅上涨的右尾风险正在增加。”当高度集中的空头遭遇行情反转，回补需求将放大涨幅。S3 Partners分析董事总经理Ihor Dusaniwsky表示，尽管春季曾出现十年最大规模ETF空头削减，但整体看跌规模仍在上升。
### 情绪回暖与资金轮动
3月31日，高盛编制的50只高空头股票组合单日大涨7.1%，标普500指数涨2.9%，已展示轧空放大效应。当前，标普500指数自3月低点反弹近19%，Cboe波动率指数降至1月以来最低，投资者情绪明显改善。
高盛交易员指出：“如今市场更易受领涨主线中断影响。”资金高度集中于AI驱动的龙头个股，使风格切换更敏感。上周，对冲基金以两个多月最快速度买入非必需消费品板块，同时以五年多最快速度减持消费必需品板块。
Wolfe Research认为，若地缘局势缓和，市场机会将进一步扩展，看好科技、通信、工业、金融及等权重配置的非必需消费品板块。该机构解释，等权重配置可降低亚马逊和特斯拉（约占标普500该板块61%）的影响，并指出：“该板块其他股票可能对油价和长期美债收益率下降更敏感。”若长期美债收益率回落，房地产、邮轮、餐饮及专业零售类股票有望跑赢。
