债券投资者正密切关注美联储主席的继任人选，因为特朗普总统即将公布提名，这可能影响未来的降息路径和万亿债券市场的走向。
过去一年，短期美债收益率持续优于长期美债，这基于一个市场假设：最终入围的四位候选人都会推动特朗普所要求的更低借贷成本。
- 曲线陡峭化交易：这种策略基于一个观点，即较低的基准利率会提升短期国债吸引力，但可能因推高通胀预期而损害长期国债。
- 对独立性的担忧：如果市场认为特朗普的提名会侵蚀美联储独立性，通胀担忧可能推高长期借贷成本。
道明证券的Gennadiy Goldberg指出：“提名的关键资格似乎是候选人必须足够鸽派。”
市场对四位主要候选人的潜在反应分析如下：
凯文·沃什 (Kevin Warsh)
- 被视为较鹰派的候选人，其提名可能推高国债收益率。
- 可能支持“降息+缩表”的政策组合，这对长期通胀挂钩债券不利。
- 主张减少美联储在市场中的主导作用。
里克·里德 (Rick Ried)
- 初期可能被市场归为鸽派，反应或是美元走软、收益率曲线变陡。
- 作为“黑马”，其具体政策方针鲜为人知，市场可能持观望态度。
- 拥有深厚的市场背景，或有助于缓解对美联储独立性的担忧。
克里斯托弗·沃勒 (Christopher Waller)
- 被市场视为 “稳妥的选择” ，提名后市场需要重新定价的程度最低。
- 拥有良好的货币政策预测记录。
- 其提名可能导致长期收益率小幅下降，收益率曲线趋于平坦。
凯文·哈塞特 (Kevin Hassett)
- 被市场视为对特朗普 “最忠诚” 的人选，也是最不独立的。
- 若获提名，可能导致短期利率下降、长期利率上升，收益率曲线陡峭化。
- 近期其获提名几率已下降，但可能性仍未完全排除。
核心提示：尽管主席人选重要，但货币政策由联邦公开市场委员会（FOMC）集体制定，而非主席一人。因此，市场对提名公告的直接反应可能相对温和。