海峡封锁概率飙升，市场押注持续看空
预测平台Kalshi数据显示，霍尔木兹海峡2026年1月前恢复通航概率仅34%，意味着66%的概率将持续梗阻。市场对“正常通航”的定义是：七日移动平均船舶数超60艘。两周前，8月前恢复概率尚为66%，如今已暴跌至21%。
伊朗与以色列冲突是概率骤降的导火索。上周日，伊朗指责以色列违反停火协议，发动导弹打击；以色列则回击伊朗防御系统。特朗普暗示封锁或持续至9月初，虽称“可能性不大”，但市场押注未因伊朗宣布停火而回升。
油价平稳的“幽灵”推手
当前海峡通航量仅为战前15%，每日约1560万桶原油运输受阻。然而，布伦特原油与WTI原油仍徘徊在90美元附近，未现恐慌飙升。
核心原因在于秘密运输：油轮关闭应答器形成“幽灵船队”，5月最后两周日均绕道运输约210万桶。加上沙特东西向管道等替代路线，每日约450万桶原油经其他渠道流出波斯湾。
摩根大通指出，需求下滑超预期与库存水平偏高，共同缓冲了冲击。正如专家所言：“油价接近100美元，并非冲击有限，而是市场找到了代价高昂但有效的应对方式。”
潜在风险：被麻痹的危机
商业原油库存正快速下降，美国战略石油储备逼近40年最低。派珀·桑德勒预测，7—8月布伦特原油均价或达130美元/桶，届时美国汽油价格将突破5美元/加仑。分析师警告：“高价才容易说服民众节约能源，市场短期对冲措施掩盖了实际冲击深度。”