继国际现货白银上周突破100美元/盎司大关后，国际现货黄金本周开盘顺势跟涨，轻松站上5000美元/盎司整数关口，两大贵金属双双达成里程碑式成就。截至1月26日，伦敦黄金现货与COMEX黄金期货已进一步突破5100美元/盎司，伦敦白银现货与COMEX白银期货则逼近110美元/盎司关口，2026年以来金银累计涨幅已分别扩大至17%及52%，月度涨幅同步刷新至16%、46%，呈现出强劲的单边上涨态势。
本轮金银价格狂飙并非偶然，核心驱动逻辑已从单一因素升级为多重合力。首先，白银的结构性短缺矛盾持续激化，成为领涨核心动力。供应端，中国掌握全球60%以上的白银精炼产能，自2026年1月1日起实施的白银出口管制，仅44家企业获得出口资质，直接导致全球供应断崖式下跌；同时2025年全球矿产白银产量降至8.2亿盎司，较2020年峰值下降12%，回收银供给增幅微弱，叠加COMEX白银商业净空持仓从去年9月底的8万手降至1月13日的5.5万手，生产商囤积待涨意愿强烈，库存持续快速下滑。需求端，光伏组件、新能源汽车、AI算力基础设施及5G通信设备四大领域的爆发式增长，推动白银工业需求进入新周期，形成刚性支撑。
其次，央行持续购金与避险资金涌入构筑坚实底部。中国央行已连续14个月增持黄金，截至2025年12月末黄金储备达7415万盎司，波兰央行也宣布计划购买150吨黄金，各国央行通过增持黄金优化储备结构，对冲美元信用风险与全球经济不确定性。在此背景下，全球最大黄金ETF——SPDR持仓1月23日升至1086吨，创2022年以来新高；全球最大白银ETF——SLV持仓量同步升至1.62万吨，同比增长12.4%，即便美元实际利率反弹至1.9%以上，资金配置贵金属的意愿仍未减弱。
地缘局势紧张与美联储独立性危机，进一步放大了金银的避险属性与货币属性。当前全球地缘风险多点爆发，美国对伊朗动武预期、加沙地区局势博弈等问题持续发酵，反映市场恐慌情绪的VIX指数1月20日突破20关口；同时美国最高法院就特朗普政府解雇美联储理事莉萨·库克案的辩论，凸显白宫与美联储的博弈升温，市场对美联储独立性的担忧高企，叠加美国政府月底关门风险陡增，投资者纷纷抛售美债、转向金银避险，推动价格脱离基本面加速上行。
对于本周涨势能否延续，Asset Strategies总裁Rich Checkan的判断具备较强参考性：尽管多头“弹药”有限，价格强势上涨后回调是必然，但本周回调概率极低。从市场信号看，高盛已将2026年底黄金价格预测上调至5400美元/盎司，华闻期货、格林大华期货等机构也认为，一季度白银价格大概率维持高位并有望再创新高，“趋势是你的朋友，直到其出现逆转信号为止”的交易逻辑仍生效。国内市场同样印证强势，1月26日沪银主力合约盘中涨超14%，收盘涨幅12.78%，沪金涨3.67%，持仓量与成交量持续放大，资金做多热情未减。
但需警惕短期波动风险。美国银行策略师指出，价格指数级上涨伴随波动性急剧增加，通常会触发回调；摩根大通报告显示，多家光伏企业加速推进“以铜代银”技术替代，虽短期难以大规模普及，但长期可能缓解白银需求压力；此外，美股估值过高引发的权益资产泡沫担忧若阶段性缓解，或导致部分避险资金回流，对金银形成短暂压制。
综合来看，本周国际现货金银大概率延续高位震荡偏强格局，涨势仍具支撑但波动幅度将显著放大。核心观察点在于地缘局势是否进一步升级、美联储独立性争议是否出现新进展，以及交易所风控措施是否收紧。中长期而言，在供需缺口、央行购金、美元信用削弱等多重逻辑支撑下，金银上涨趋势未改，但短期需警惕获利盘了结带来的回调压力。