“烧钱”豪赌AI！特斯拉二季度利润滑坡，现金流转负，马斯克抛出合并悬念
利润下滑现金流告负，马斯克暗示特斯拉或与SpaceX合并
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特斯拉第二季度营收282.4亿美元，超出预期，但调整后每股利润仅为33美分，远低于分析师预期的51美分。自由现金流两年来首次转负，降至-11亿美元。
汽车业务毛利率下滑至16.3%，低于预期。为应对竞争和需求疲软，特斯拉持续降价并推出低价配置，平均售价降至42,730美元。
**巨额赌注AI，商业化迫在眉睫**
第二季度资本支出飙升至58亿美元，同比增长超一倍。公司全年计划支出超250亿美元，主要用于AI驱动的自动驾驶、自动驾驶出租车（Robotaxi）和人形机器人。
马斯克表示这是“巨大的资本支出之年”，但投资者对其商业化时间表提出更高要求。FSD（完全自动驾驶）活跃订阅量约150万，同比增长56%。
**储能业务成亮点，对冲汽车压力**
储能业务成为重要增长极，第二季度部署量达13.5吉瓦时，创下新高。
尽管股价年内下跌超15%，特斯拉市值仍高达约1.4万亿美元。市场正等待其从“汽车制造商”转型为“AI与机器人公司”的实质回报证据。
**合并悬念：特斯拉 × SpaceX？**
马斯克在财报电话会议上暗示，不排除与旗下太空公司SpaceX合并的可能性，理由是两家公司的业务重合度日益增加。
投资者和分析师普遍认为合并长期可行。深水资产分析师预期合并几率高达90%。支持者认为，合并能简化马斯克企业体系，打造跨越AI、机器人、制造、能源和太空的超级巨头。
然而，任何交易仍需面临重大监管与治理障碍。
