中东与俄乌冲突双重冲击全球能源供应，美国炼油企业被迫接近极限运行，以填补国际燃料缺口。
美国能源信息署（EIA）数据显示，炼油厂产能利用率已升至96%，中西部和落基山地区更达到100%。
随着伊朗关闭霍尔木兹海峡，美国柴油、航空燃油等成品油出口量升至历史高位。冲突前，霍尔木兹海峡承担全球约五分之一的石油运输。
红海局势同样恶化：胡塞武装袭击沙特油轮，威胁曼德海峡航线，而沙特此前正依赖此路线绕开霍尔木兹海峡出口原油。
此外，乌克兰无人机袭击俄罗斯能源设施，压缩其炼油能力；莫斯科本月已宣布禁止柴油出口。
供应收紧迅速反馈至市场价格。美国柴油批发期货本月累计上涨26%，炼油厂加工利润升至历史最高水平。高负荷运行支撑了供应，并推动瓦莱罗能源、马拉松石油等企业股价年内接近翻倍。
但分析人士警告：炼油厂几无剩余产能，一旦发生设备故障或飓风，全球燃料市场可能迅速出现新缺口。
荷兰合作银行高级策略师乔·德劳拉表示，美国增加出口只能暂时缓解压力，全速运行意味着任何停产都会造成严重后果。
与此同时，美国战略石油储备（SPR）正快速下降。美国3月宣布释放1.72亿桶战略储备，目前已释放约77%。
库存降至约3.11亿桶，为1983年以来最低。行业估计，最低安全运行水平约为1.8至2亿桶，低于此范围可能损害储存设施并影响管道运输。
最大商业储存中心库欣库存也维持在约2000万桶，接近运营最低水平。Rystad Energy分析师肖恩·维尔指出，商业库存和战略储备均接近底部，缓冲空间迅速缩小。
国际油价本周仍有望大幅上涨，布伦特原油期货一度突破100美元/桶，周涨幅预计达13%。
荷兰国际集团分析师强调，当前潜在供应中断风险是本轮冲突以来最严重的。通过霍尔木兹海峡的油轮骤降至1艘，为5月7日以来最低。
同时，哈萨克斯坦主要黑海出口码头因疑似无人机袭击关闭，里海管道联盟暂停装船。该线路承担全球约2%的日均原油供应，哈萨克斯坦最大油田产量已削减超一半。
多重风险叠加下，全球能源市场正在失去缓冲空间，美国炼油厂与战略储备成为维持供应稳定的最后防线。