美国财政部周三罕见干预市场，宣布将债券回购规模“至少翻倍”，以应对不断攀升的借贷成本。此举直接暴露了华盛顿对高昂融资成本的焦虑。
然而，分析师普遍警告，财政部长贝森特的计划充其量只是“短效药”。在庞大财政赤字、油价推升的通胀以及AI行业举债狂潮的夹击下，投资者担忧根深蒂固。
周四市场走势印证了这一判断：10年期美债收益率已收复回购计划带来的全部跌幅，30年期收益率重新攀升至5.24%。
富兰克林邓普顿坚持减配长期债券，固定收益主管Andrew Canobi指出，宏观环境存在“支持更高收益率和更陡峭曲线的同步力量”，所有主要发达市场都在承受财政压力与顽固通胀的双重考验。他直言：“只要这些力量占主导，长端债券难以找到足够买盘。”
Barrenjoey Markets首席利率策略师Andrew Lilley也认为，单靠官方动作无法扭转根本趋势：“回购计划可充当全球长端债券抛售的断路器，但不足以阻止收益率上升。”
债务基本面孱弱，市场博弈规则
部分投资者正利用反弹，将资金转向财政状况相对健康的经济体债券，反映对优质资产的强烈需求。
尽管政府和央行握有强力政策工具，但发达国家长期财政隐患始终悬于债市上空。这一深层担忧意味着，全球资本将持续试探官方的政策底线。
野村证券高级利率策略师Andrew Ticehurst总结称：“试图与规则制定者抗衡总是危险的，但疲弱的潜在基本面真实存在，且日益明显。”