日本债市或成全球压力新导火索
美国财长贝森特试图通过扩大长期美债回购压低收益率，但日本下周即将发行的10年期与30年期国债，可能成为下一轮全球债市压力的触发点。市场尤其关注超长期债券需求——日本30年期收益率已逼近1999年以来最高水平。
美日债市联动加深
此前日本超长期收益率飙升曾向美债传导压力。若下周拍卖遇冷，日本收益率进一步上行，将吸引资金回流国内，并推高美债收益率。野村证券利率策略师蒂斯赫斯特指出，拍卖疲软会令美债承压。
美债回购治标不治本
30年期美债收益率目前仍在5.28%附近，接近19年高点。贝森特上周宣布扩大回购后，债市仅短暂上涨便重回高位。根源在于美国融资需求持续膨胀——本财年赤字已近1.8万亿美元，2026财年利息支出预计超1万亿美元。回购只能改善流动性，无法解决“借钱”问题。
市场期待实质财政改善
布兰迪万环球投资经理特雷西·陈直言，“债市义警仍不相信贝森特”。前安然交易员阿诺德警告，只要财政状况无实质改变，危机只是时间问题。
美联储与财政部取向分歧
贝森特欲压低长端利率，而美联储主席沃什更强调市场信号。随着杰克逊霍尔年会临近，沃什对通胀、长期利率及缩表的表态，或引发美债、美元、黄金及美股的新一轮重定价。