美国财政缺口不断扩大，未来10年预计累计借款约24万亿美元，利息支出即将突破1万亿美元。在此背景下，特朗普政府却对加拿大这一重要美债持有国加征50%关税。
加拿大近5年持有美债规模增至4600亿美元，很大程度上抵消了中国减持的影响。与美国最大债权人之一爆发贸易冲突，加剧了海外买家离场的风险。
美联储或成最后买家
若私人投资者与海外央行不愿以低利率吸收天量美债，美联储最终可能被迫重启发债购买计划。这虽能缓解债市压力，却将削弱美元购买力，强化通胀稀释债务的预期。
黄金的避险逻辑
历史上，美国曾通过持续通胀降低债务实际价值。若未来重演类似路径，黄金不仅是避险资产，更可能成为投资者对冲美元贬值与财政失控的核心工具。
当海外投资者不再买单，美联储接盘或成唯一出路，黄金上涨自然不足为奇。