7月PCE数据今夜揭晓，市场聚焦美联储政策信号
北京时间周三晚间20:30，美国将公布7月个人消费支出（PCE）物价指数，这是美联储最看重的通胀指标，也是评估9月加息概率的关键参考。
整体与核心PCE预期分化
- 整体PCE：6月意外环比下降0.11%后，7月预计反弹至环比+0.1%，同比从3.7%小幅回落至3.6%。
- 核心PCE：剔除食品和能源后，同比涨幅预计维持3.3%，环比则从0.1%升至0.2%。
值得注意的是，核心PCE同比已连续65个月高于美联储2%目标，抗通胀“最后一公里”阻力依然明显。
三大隐藏推手
- AI与科技成本：人工智能和数据中心建设推高计算机软硬件价格，瑞银指出AI相关成本正缓慢渗入通胀篮子。
- 金融市场繁荣：高盛预计，股市高估值抬升投资组合管理费用，可能为7月核心PCE贡献0.11个百分点的环比涨幅。
- 地缘风险传导：霍尔木兹海峡紧张局势推升能源结算价，若进一步传导至商品和服务端，通胀降温将遇阻。
此外，美国经济分析局计划9月底调整PCE统计方法，重点优化计算机硬件、投资管理等类别的价格捕捉，7月数据未来可能面临回溯修正。
9月加息预期升温，但“按兵不动”仍是基准情景
市场正等待杰克逊霍尔全球央行年会，美联储主席沃什的讲话将提供关键政策线索。最新CME FedWatch工具显示：
- 9月会议：按兵不动概率59.9%，加息25基点概率升至40.1%（上周为36%）。
- 12月会议：45.1%投资者押注加息25基点，维持利率不变概率仅27.1%。
不过，多数机构认为美联储大概率保持观望。ClearBridge Investments策略师Josh Jamner表示，通胀回升属短期现象，美联储在9月前还将观察8月CPI和非农数据。法国外贸银行经济学家Christopher Hodge也倾向于9月维持利率不变，但强调若PCE意外强劲，加息可能性将显著上升。