美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔发表任内首次重磅演讲前夕，外汇市场已提前布局美元反弹。
期权数据显示，本周押注美元兑主要货币走强的资金比例升至57.2%（上周为43.2%），风险逆转指标亦显示看空情绪明显收窄。美元此前因财长斯科特·贝森特（Scott Bessent）干预债市承压，但目前已收复半数跌幅。
ING策略师弗朗切斯科·佩索尔（Francesco Pesole）认为，沃什讲话是外汇市场的关键事件，在结果明朗前，交易员不敢大举做空美元。
通胀高企+财政部搅局，沃什面临双重考验
沃什将于北京时间周五22点发表演讲。市场关注的并非明确的利率指引，而是他对通胀的定性及应对路径。此前沃什刻意减少前瞻指引，以获取“干净”的市场信号，但这一策略正受挑战。
最新数据显示，7月PCE通胀同比上涨3.7%，核心PCE同比上涨3.3%，回落有限。美联储7月会议以9比3维持利率不变，三名官员主张加息，市场对9月加息的押注随之升温。
财政压力下，美联储独立性成焦点
TS Lombard经济学家史蒂文·布利茨（Steven Blitz）指出，贝森特回购长债的操作干扰了沃什依赖的市场信号。EY-Parthenon首席经济学家格雷戈里·达科（Gregory Daco）警告：沃什需避免让市场产生美联储与财政部协调或受政府影响的印象，否则将损害央行独立性。
然而，Spectra Markets的布伦特·多纳利（Brent Donnelly）认为，近期数据不足以让沃什轻易鹰派，而转向鸽派在财政部压低长端收益率的背景下同样尴尬。
因此，尽管美元期权对冲需求上升，欧元兑美元一周隐含波动率仍处低位，显示市场并未为剧烈行情支付高成本。一旦沃什表态超预期，美元波动或显著放大。