霍尔木兹海峡原油运输量缓慢回升，中东产油国在伊朗威胁下增加出口，全球油价承压，但亚洲进口数据暗示供应恢复程度或被高估。
海峡流量回升，风险犹存
- 交易员估计，每日约600万至800万桶原油通过海峡，约为战前水平一半。
- 7月伊朗袭击油轮曾致流量骤降，本周仍有货船遇袭，航行风险未消。
- 超级油轮运价创历史新高，刺激船东冒险航行，但油价仍可能维持在每桶85美元附近。
产油国加速装船，运输仍绕不开风险
- 沙特、伊拉克装船量近期升至数周高位，卡塔尔、科威特出口恢复至冲突前约70%。
- 沙特红海设施出口下降，并在埃及地中海沿岸增加装油，令整体出口规模更难追踪。
- 部分油轮采取“接力运输”：先运至波斯湾外缘，再由其他油轮接货，减少直接穿峡风险。
- 装船增加不等于原油已抵达买家，部分货物需在阿曼苏哈尔港或阿联酋富查伊拉转运，耗时数天。
亚洲进口未跟上，恢复成色存疑
- 亚洲8月预计进口原油2312万桶/日，较战前3个月均值低约14%。
- 印度8月进口降至451万桶/日，其中中东原油仅145万桶/日，约为战前一半。
- 8月亚洲港口卸载中东原油1111万桶/日，仍比战前低近30%，且7-8月到港量可能受停火期间出货提振。
- 美方称海峡流量达900万桶/日，但Kpler数据显示8月初峰值仅426万桶/日，口径差异巨大。
装船量与到港量之间的缺口意味着，供应恢复是趋势还是反弹，仍需观望未来数周数据。