金、银、铂金价格近期接连创下历史新高，个人投资者与机构之间的表现形成鲜明对比。
散户成为本轮牛市主力
- 资金流向：从去年12月中旬到今年1月中旬，个人投资者向白银ETF注资9.218亿美元，创下史上最大的30天买入潮。
- 持仓新高：主要黄金与白银ETF的持仓量已接近历史最高水平。
- 全球参与：买盘来自全球，包括中国、印度等地的投资者，甚至吸引了Tether等新买家入场。
机构为何“踏空”？
- 过早获利了结：许多对冲基金和大型投资者在去年12月金价上涨后进行了大量获利了结，遵循了“上涨即卖出”的行业策略。
- 等待回调：部分专业投资者因市场波动剧烈而保持警惕，宁愿等待价格回调再入场，从而错过了后续暴涨。
- 市场容量限制：白银和铂金市场相对较小，限制了大型机构建立有意义的仓位。
市场现状与未来
- 过去一年，金价上涨93%，银价飙升265%，铂金上涨168%。
- 推动因素包括美元贬值、地缘政治紧张、美国债务担忧等。
- 近期已有部分大宗商品交易顾问（CTAs）和对冲基金开始追高，重新入场。
- 市场波动剧烈，白银单日波动可达20美元，被分析师形容为交易模式类似“迷因股”，显示出市场功能失调的迹象。