市场反应与机构疑虑
上周五，美联储主席沃什重申降低通胀的承诺，两年期美债收益率创两月来最大涨幅。互换市场定价显示，9月加息概率约为60%。
但道明证券维持基准预测不变，认为美联储将按兵不动。荷兰银行、布兰迪全球投资等机构对沃什的实际行动持强烈质疑，投资者正防范其再次像6月、7月那样维持利率不变。
布兰迪全球投资组合经理Tracy Chen表示："沃什说出了债券市场想听的话，但说归说，行动胜于雄辩。"她坚持低配长期美债，但因财政部计划翻倍购买存量国债，已适度削减空头头寸。
荷兰银行首席投资官Christophe Boucher避开长期债券，认为沃什言论不足以让人相信实质性行动。"如果9月不支持加息且通胀顽固，信誉问题将重新浮现。"
前瞻指引缺失与市场博弈
自5月接掌美联储以来，沃什极少提供明确的前瞻指引。ING评价称，他"显然不想提供前瞻性指引，但话语中却透着前瞻性指引的意味"。
6月首次新闻发布会上，沃什坚决降通胀的承诺令收益率曲线趋平；7月因未清晰阐述按兵不动理由，长期美债收益率飙升，曲线出现2025年8月以来最大陡峭化。
高盛警告，若无良性通胀数据支撑，9月决议若存在争议且再次按兵不动，收益率曲线将面临重演7月剧烈波动的风险。
数据决定政策走向
本周五非农就业报告将成关键。近期数据显示就业增长温和，通胀报告弱于预期，印证了7月按兵不动的合理性。沃什强调，通胀数据虽好转但尚未形成趋势。
DWS美洲固定收益主管George Catrambone认为，市场存在过度定价加息风险，若数据疲软，美联储可能不会行动。他指近期零售销售与就业数据未显示经济加速，美债"相当有吸引力"。