受原油大幅折价与全球油价疲软的双重冲击，俄罗斯能源收入正急剧下滑。
制裁加剧，价差翻倍
在美国对俄罗斯石油公司（Rosneft）和卢克石油公司（Lukoil）实施制裁后，俄罗斯主力乌拉尔原油与布伦特原油的价差显著扩大。据测算，其折价幅度已从过去两年的每桶约15美元扩大至逾24美元。
收入锐减，财政承压
折价扩大叠加油价低迷，导致俄罗斯2025年能源收入同比锐减约五分之一。去年12月，乌拉尔原油价格跌至每桶39.2美元，创疫情以来新低。有消息称，近期运往印度的部分乌拉尔原油离岸价甚至低至每桶22至25美元，仅勉强覆盖生产成本。
军费开支攀升与能源收入锐减，使俄罗斯财政赤字占GDP比例达2.6%，创下按绝对值计算的历史新高。
出口结构与量价双杀
制裁迫使俄罗斯接受大幅折价以维持出口。分析师预计，截至1月底，俄罗斯海运原油日出口量可能同比最高下降11%。同时，出口结构发生变化：对华出口增长，对印出口大跌，且运往“未披露买家”的份额大幅上升。
长期影响与依赖困境
制裁已使能源收入在俄财政预算中的占比从鼎盛时期的50%以上降至约24%，创至少十年新低。专家指出，制裁带来“缓慢且累积的挤压效应”，损害其长期经济韧性。俄罗斯本质上仍依赖石油，但受限于出口市场与被动油价。