周五（8月非农数据）北京时间20:30发布，市场普遍预期就业增速温和，新增岗位预计为5.6万个。由于季节性因素，7月意外减少2.3万，本次预期区间从减少2.5万到增加12.1万不等，不确定性较高。
细分行业分化：7月地方教育就业骤减近5万人，8月有望反弹；休闲酒店业在连续裁员后也被寄予厚望。薪资年率预计放缓至3%，显示劳动力市场对通胀压力贡献有限，失业率大概率持平于4.1%。
内外拉锯削弱动能
- 移民政策冲击：海地移民临时保护身份被撤销，预计拖累就业1.5万人，摩根士丹利指出实际影响可能更大。花旗警告，就业疲软不能仅归咎于这一因素。
- 宏观环境恶化：进口关税冲击、中东冲突油价震荡，加剧了企业观望情绪。经济学家Brian Bethune称，供应链问题和油价上涨给经济带来新的“黑天鹅”。
市场焦点转向CPI
除非本次数据极端，否则难以撼动美联储9月15-16日的利率决议。美联储理事沃勒已暗示，若通胀降温迹象明确，支持本月按兵不动。
CME数据显示，本月加息概率已从周三的63.2%降至50%。美债收益率坚挺，将30年期抵押贷款利率推高至6.71%，进一步压制房产市场。Bethune总结称，市场已消化75个基点的紧缩，长端利率上升正为美联储政策不确定性定价。