8月CPI：美联储9月决策的关键一票
北京时间周五20:30，美国劳工部将公布8月CPI数据。这份报告可能直接决定美联储是否在9月会议上开启自2023年7月以来的首次加息。
经济学家预计：整体CPI环比上涨0.4%，同比上涨3.4%；核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.4%。
为什么核心通胀比整体数据更重要？
美联储真正偏爱的通胀指标是PCE，但PCE多个分项来自CPI。因此8月CPI是判断PCE走势的关键窗口。
EY-Parthenon首席经济学家达科指出，美联储尤其需要观察核心通胀，以判断能源价格上涨是否向商品和服务价格广泛传导。
周四公布的8月PPI同比上涨5.4%，高于7月的4.8%。同时美国油价突破每桶100美元，柴油价格接近每加仑6美元历史高位。
达科强调：过去美联储可忽略偶发的供应冲击，但当前叠加了能源、运输、供应链和关税等多重压力，必须更谨慎评估传导风险。
市场为何对0.1%的差异都高度敏感？
当前市场对CPI的敏感程度罕见。美联储主席沃什的政策沟通不够清晰，理事沃勒则表示若通胀“过热”会考虑支持9月加息。
- 核心CPI环比0.2%：不足以推动官员转向，为维持利率不变提供空间
- 核心CPI环比0.4%：可能明显改变政策天平
- 核心CPI环比0.3%：最大纠结所在——0.251%和0.349%都显示为0.3%，但趋势意义截然不同
加息概率上升，但并非板上钉钉
CME FedWatch数据显示，市场认为9月加息概率约为70%。
美国银行证券经济学家朱诺认为，8月CPI足以支持美联储9月加息。Fifth Third银行经济学家亚当斯也认为，能源价格大涨可能把政策天平推向加息一侧。
但野村证券仍维持9月按兵不动的判断，认为若核心CPI和PCE相关分项未明显超预期，美联储仍有理由继续观察。
特朗普上周发文要求美联储降息，部分经济学家将长期美债收益率飙升归因于政治恐吓。布雷恩资本顾问John Ryding表示：“美联储9月加息将是一次强有力的信号，彰显其独立性。”