政策转向：停止抛售长期国债
英国央行计划全面停止抛售20年期和30年期长期国债。央行官员已与财政部及债务管理办公室（DMO）敲定新方案，预计本周四议息会议后正式公布。最终决策权仍完全掌握在央行手中。
缩表背景与亏损规模
自2009年起，英国央行通过量化宽松累积了8950亿英镑债券，目前组合已降至4900亿英镑。其中20年期以上长债约1500亿英镑。英国央行是七国集团中缩表最激进的机构，也是唯一在债券到期前主动向市场抛售的主要央行。
由于购债时正值价格高位，抛售长债的平均折价率高达约50%。自2022年以来，长债快速抛售已让纳税人损失220亿英镑。预算责任办公室预计，未来五年彻底平仓的总成本约达1000亿英镑。
新方案核心机制
- 主动发债仍将持续，明年抛售规模预计200亿英镑，但完全剥离导致巨亏的长期债务
- 中短期国债将直接出售给财政部下属DMO，协助平滑债务供给压力
- 停止长债抛售预计每年为财政部节省约25亿英镑
该方案效仿新西兰模式，曾于2022年因担忧破坏货币政策独立性而搁置。
财政影响与博弈
节省资金将为新任财政大臣希利在10月28日首份预算案中提供腾挪空间。智库IPPR分析师指出，缩表方式改变将产生“现实世界的影响”，既释放资金缓解生活成本压力，也有助于平息进一步加息的急迫性。
但停止亏损抛售意味着央行保留更多准备金，财政部须支付更多利息，将增加希利实现日常支出收支平衡的难度。
全球压力与市场预期
美国借贷成本昨日自2023年以来首次触及5%。中东局势恶化令英国抗通胀雪上加霜，伊朗冲突引发的油价飙升可能迫使央行推高借贷成本。市场目前大举押注央行明年加息四次。
行长贝利此前辩护称，立刻叫停抛售只会将注定承担的亏损分摊到更长时间跨度中。