基金赎回触发全市场熔断
北京时间周三晚间，土耳其基准BIST 100指数盘中跌幅一度扩大至6%，触发伊斯坦布尔证券交易所全市场熔断机制。交易于当地时间16时24分恢复，指数最终收跌5.54%，报13123点。
导火索是Pusula Portföy管理公司9月15日披露，旗下部分投资基金和货币市场基金无法满足投资者赎回要求。消息公布后，散户投资者当天从投资基金撤出约10亿美元，赎回压力迅速传导至二级市场。
赎回如何传导至股市？
部分土耳其本地基金大量配置与基金管理公司存在关联的上市公司股票。这些公司流通股有限，集中买盘容易推高股价和基金净值，吸引更多散户资金流入。
Pusula旗下两只主要基金今年前7个月分别上涨164%和144%。当市场情绪转弱、赎回方向反转时，基金被迫出售流动性较低的股票筹集现金，股价下跌反过来压低净值，促使更多投资者提出赎回——形成典型的“基金挤兑”。
9月16日，BIST 100成分股中仅两只上涨，Destek Finans Faktoring跌10%。全市场熔断因此启动。
监管收紧叠加流动性压力
6月，MSCI警告土耳其股市存在反复出现的、可能涉及协调交易的行为，若11月复审未见实质进展，可能启动重新评估土耳其市场分类的程序。
8月底，土耳其监管机构要求基金降低集中持仓风险。基金开始削减集中头寸，推动股价上涨的资金流减弱，而投资者赎回又迫使基金出售资产。监管去风险与流动性压力同时作用，放大了短期跌幅。
土耳其财政部长希姆谢克9月16日表示，非银行金融部门需要进一步加强监管和监督。
若资金流出持续，流动性较低的股票可能继续面临基金被迫减持压力；若赎回趋稳，冲击则更多集中在相关基金及其重仓股。