行情回顾
美元指数本周震荡走强，重新站上100关口，核心驱动来自美联储加息、通胀预期回升及美债收益率上行。周五报100.46。
黄金周中受加息及美元走强冲击快速回撤，随后低位买盘增强，重新收复4300美元，周五报4372美元/盎司。白银走势强于黄金，重新突破66美元，报66.70美元/盎司。
油价高位剧烈震荡，主线从中东供应担忧推动的上涨转向供应物流改善后的风险溢价回吐，两油均从三位数回落。
主要非美货币总体承压。欧元一度失守1.15，英镑回落至1.33附近，美元兑日元突破157继续走高。澳元相对抗跌，0.71附近为重要支撑。
美股先跌后反弹，板块快速轮动。周初科技、芯片和AI交易降温，资金转向能源及防御板块；后半周随着油价和美债收益率回落，科技股重新获得资金回流。
投行观点
高盛预计美联储10月再次加息。PGIM认为进一步加息门槛不高。贝莱德认为市场可能过度解读美联储主席措辞。德意志银行预计到2027年3月累计加息三次。
中金认为黄金支撑位在4200-4500美元。高盛预计2026年底金价有望达4900美元。瑞银认为黄金投资者已开始着眼美联储后续政策动向。
一周大事记
1. 美联储全票加息25个基点，点阵图整体上移
美联储以12比0全票将联邦基金利率上调至3.75%-4.00%，为2023年7月以来首次加息，也是沃什出任主席后首次政策调整。
点阵图显示，18名决策者中16人预计2026年至少还需加息一次。经济预测呈现“增长更强、失业率更低、通胀更高”组合：2026年GDP预测上调至2.3%，失业率下调至4.1%，核心PCE上调至3.4%。
沃什表示通胀“过高且持续时间太久”，当前金融条件很难称为紧缩，本次行动相当于“撤回一部分宽松”。他未承诺下次会议行动，延续弱化前瞻指引的做法。
特朗普当天表示美国利率“应该是1%或更低”。据CME数据，美联储10月加息25个基点概率约55%。
2. 日本央行加息至1.25%，创31年新高
日本央行周五加息25个基点至1.25%，为31年来最高，也是三个月内再次收紧。决定以7票赞成、2票反对通过。
行长植田和男表示货币政策进入新阶段，不设固定加息节奏、不预定利率终点，强调数据依赖决策。日本央行估算名义中性利率区间约1.1%-2.5%，此次加息意味着政策利率首次进入该区间。
市场对加息第一反应反而是卖出日元，说明25个基点已充分定价，两名委员反对也强化了渐进式判断。路透调查显示，经济学家预计2027年3月底前利率升至1.5%。
3. 伊朗局势逼近新节点，冲突向红海和沙特外溢
特朗普表示伊朗战争正接近关键阶段，需决定是否恢复大规模军事行动。美伊在霍尔木兹海峡周边军事摩擦持续。
冲突进一步向沙特和红海外溢。胡塞武装连续宣布袭击沙特延布能源设施等目标。沙特已请求阿曼斡旋，希望与胡塞武装达成为期两周停火。
霍尔木兹海峡运输风险仍高，部分基准油轮航线租金首次突破每日100万美元。沙特开始为受损泵站建设旁路，美国称管线有望数日内恢复。
4. 英国央行按兵不动，3名委员要求加息
英国央行以6票对3票维持基准利率3.75%，三名委员支持加息至4%。央行表示中东冲突推高能源价格，通胀风险向上倾斜。
英国8月CPI同比上涨3.1%，核心通胀连续第四个月保持2.6%。劳动力市场继续降温，私人部门常规工资增幅降至2.9%。
货币市场完全计入年内至少一次加息，11月加息概率约75%。英国央行决定最终将为货币政策目的持有的国债降至零，暂停公开市场售债至2027年4月。
5. AI行业集体谈“减速”，安全警报升级
Anthropic、OpenAI、xAI等前沿AI公司负责人罕见呼吁放慢模型能力提升速度。特朗普则连续抨击安全担忧，将科技公司推动新监管称为“骗局”。
OpenAI公布新的“模型失配”披露框架，一次性公开六起异常行为。Meta扎克伯格认为竞争压力已提供主动控制风险的激励，无需协调减速。
周一AI概念股全球下跌，费城半导体指数重挫5.9%。目前尚无证据显示大型AI公司已大规模削减算力订单。
6. 欧盟拟让加拿大成为首个“准成员国”
欧盟委员会主席冯德莱恩提出让加拿大成为欧盟历史上首个“准成员国”，推动CETA升级，合作覆盖先进制造、国防、能源、关键矿产、AI等领域。
特朗普回应称这一构想“可笑”，表示可能对欧洲商品征收“非常严厉”关税。目前美国尚未公布新增关税税率或实施时间表。
7. 土耳其股市急跌，监管层紧急介入
土耳其BIST 100指数周一至周三连续下跌，累计跌约9.3%，周三盘中触发全市场熔断。导火索为本土投资基金出现赎回和流动性危机。
土耳其央行将一周回购融资规模提高至3000亿里拉，资本市场委员会暂停部分基金交易，涉及约214亿美元、35.3万名投资者。监管措施推出后市场反弹近3%。
8. 俄乌能源停火提议后袭击仍在继续
特朗普周初称俄乌已同意停止攻击能源设施，但泽连斯基表示只有美国确保俄罗斯也停止攻击才会采取相同行动。双方未确认达成正式协议。
俄罗斯六家最大柴油生产炼厂中已有三家在9月因无人机袭击停产或大幅减产。美国众议院通过新的对俄制裁法案，涉及能源、防务产业和“影子船队”。
9. 铠侠拟赴美发行ADR融资至少100亿美元
日本NAND闪存制造商铠侠正推进赴美上市，考虑通过发行ADR筹资至少100亿美元，最快2027年实施。公司确认正在准备ADS在美国上市，但时间、市场和方式尚未决定。
SK海力士旗下Solidigm正评估在美国东部建设NAND闪存生产基地，纽约州北部为领先候选地。二季度全球NAND市场收入环比增长约70%，价格上涨约55%。