霍尔木兹海峡并未完全停止石油运输，但安全通过的船只数量已降至极低水平。美伊对峙持续，航运公司和中东产油商依靠接驳与海上过驳维持出口，代价是运输成本和船舶占用大幅上升。
路透社数据显示，刚过去的周末共17艘货物运输船通过霍尔木兹海峡，低于前一周末的37艘。战前该航道通常每天可通过约125艘大型商业船舶。部分油轮关闭AIS应答器，使外界难以准确判断实际通过量。
海上“接力运输”维持出口
能源行业正依靠船对船（STS）海上过驳建立新运输链：穿梭油轮将原油从波斯湾装货点运至阿曼湾相对安全海域，再转移给长途大型油轮。该模式未解决海峡安全问题，却改变了原油进入国际市场的方式——短距离穿梭和海上转运增加了船舶周转时间，更多大型油轮长期停留在霍尔木兹附近执行接驳任务。
沙特受影响尤为明显。东西向输油管道遭袭一度中断，迫使更多原油重新依赖霍尔木兹海峡出口。《华尔街日报》报道，自管道遭袭以来，约12艘VLCC装载约2400万桶沙特拉斯坦努拉港原油驶出霍尔木兹海峡。Kpler数据显示，沙特9月原油出口已恢复至略高于400万桶/日，8月曾降至约240万桶/日。
运输成本飙升
彭博指出，VLCC从波斯湾驶往亚洲的基准航线租船价格已升至约110万美元/日，数月内上涨约12倍。按单位原油计算，从霍尔木兹海峡运往亚洲的成本已超过每桶22美元。《华尔街日报》称，本月早些时候一艘VLCC租金一度突破每天100万美元，相当于每桶约26美元，约为当前原油价格的四分之一。全球VLCC平均日收益已升至约65.1万美元。
船舶紧张向其他航线扩散。墨西哥湾至亚洲VLCC日租金约33.8万美元，同比上涨约400%；西非至中国航线约48.6万美元，涨幅接近500%。亚洲买家开始从美国等更远供应地采购原油，占用油轮更长时间。
低流量、高成本运行
最新航运数据显示，霍尔木兹海峡仍保持一定商业通行，但实际石油出口与可追踪船流之间出现明显落差。摩根大通称，中东过去10天石油流量平均约1710万桶/日，比2025年平均水平低610万桶/日，但仍高于市场最悲观预期。
全球能源市场正依靠一套成本更高、效率更低的运输体系维持供应。船对船转运占用更多船舶，绕行好望角延长航程，船舶风险上升推高租金和保险成本。彭博称，全球约925艘VLCC中约15%正在阿曼附近执行相关任务。
只要中东冲突持续，霍尔木兹海峡就可能继续维持“低流量、高成本”运行状态。原油仍能通过海峡进入国际市场，但每桶油的运输代价已远高于战前水平，高昂物流成本正成为全球燃料和能源价格的重要支撑。