利率掉期市场当前定价显示，美联储截至明年6月将累计加息3次（每次25个基点）。但部分投资者正通过SOFR期权建立反向对冲仓位，押注实际加息幅度低于预期。
期权市场释放关键信号
相关仓位集中于2027年3月到期的SOFR期货看涨期权。截至周一收盘，该合约看涨期权未平仓量约270万张，较同期限看跌期权多出约100万张，反映市场对“较浅加息路径”的对冲需求升温。
过去一周，2027年3月合约多个执行价交易量明显增加，其中97.00和96.25执行价的新增未平仓合约分别达94,262张和102,713张。
机构观点分歧
Thornburg Investment Management固定收益主管Christian Hoffmann认为，一年内加息4次对当前经济环境而言相当激进，可能对宏观产生明显影响。
Constitution Capital利率交易主管Jeff Schuh表示，近期资金流向可能反映美联储还剩“一到两次谨慎加息”，随后进入区间震荡阶段。市场甚至出现押注隔夜利率接近3%的仓位，远低于当前约3.88%的联邦基金有效利率。
美联储自身预测偏温和
里士满联储主席Thomas Barkin称，官员中位预测显示今年年底前可能还有一次加息，2027年中位预测无进一步加息。他指出通胀压力消退需较长时间，但未明确加息次数。
债市多头同步增加
摩根大通客户调查显示，截至9月21日当周，美国国债净多头仓位增加4个百分点至去年11月以来最高，空头仓位减少6个百分点。Allspring Global Investments策略师George Bory表示，更高收益率、更紧货币政策及更高油价正对经济增长施压，若影响进一步显现，经济放缓可能改变市场对美联储路径的判断。