美国本周将同时公布就业与通胀数据，美联储下一步利率路径或重新成为市场交易核心。
周三公布8月PCE物价指数，周五公布9月非农就业报告。美联储本月已加息25个基点，为三年来首次，并暗示年内仍可能再次加息。芝商所美联储观察工具显示，10月加息概率约为65%。
其他关键数据：
- 周二：8月JOLTS职位空缺
- 周三：ADP数据
- 周四：上周初请失业金人数
市场分析认为，真正决定10月底政策预期的，是就业、工资、核心通胀和能源价格组合后形成的整体信号。
就业数据决定增长韧性
市场预计9月非农新增约10万人，明显低于8月强劲表现。D.A. Davidson的James Ragan表示，近几个月劳动力市场整体仍有改善迹象，持续就业增长对支撑消费支出信心很重要。
Plante Moran Financial Advisors的Jim Baird认为，市场最容易接受“不错但不过热”的就业报告。就业明显高于预期，会强化10月加息理由；数据明显转弱，则会重新引发经济增长降温的讨论。
近期美国采购经理人调查显示私人部门活动强于预期，已推动市场提高对美联储再次加息的预期。ING的James Knightley表示，9月就业报告和随后公布的9月通胀数据，是决定美联储下一步行动的两份核心报告。
PCE决定就业放缓能否转化为政策空间
周三公布的8月PCE价格指数是美联储最关注的通胀指标之一。7月核心PCE同比上涨3.3%，仍明显高于2%目标。投资者需判断能源和需求因素是否继续向核心价格传导。
本周初市场已提前反映通胀担忧。周一布伦特原油重新逼近100美元，10年期美债收益率升至5.2%上方，30年期美债收益率此前已达20多年来高位。
能源供应风险、美国基本面韧性以及长期美债收益率高企，将共同推动市场采取更偏鹰派的定价。
如果就业降温而核心通胀仍保持高位，美联储将面对增长和价格信号不同步的局面。就业走弱通常降低继续收紧政策的必要性，但高于目标的核心通胀和能源价格上涨又会限制政策迅速转向宽松的空间。
美元已率先反映这一组合。美元指数9月迄今上涨约1.7%，有望录得6月以来最大月度涨幅。OCBC的Sim Moh Siong表示，如果能源市场紧张和通胀风险延续，美元短期仍存在进一步走强的可能。