摩根大通转向看多美股
非农报告公布前，摩根大通交易台结束了对美股的战术中性立场，重新转向看多。该行认为美国经济活动强于预期、消费者保持韧性、企业盈利稳健，加之债券收益率可能逐步找到新平衡，美股短期环境较此前更有利。
美国市场情报主管Andrew Tyler表示，随着债券收益率趋于稳定、油价可能逐步回落，市场面临的组合正在改善。这是该交易台近一个月来的明显转向。8月底因美联储主席沃什在杰克逊霍尔释放鹰派信号，Tyler曾下调美股战术判断。
非农成为下一道考验
美股近期对利率和地缘风险表现出较强韧性。截至上周五，标普500指数已连续41个交易日未出现单日跌幅达1%的情况，为2025年10月以来最长纪录。
10月将迎来密集宏观数据和政策节点：本周五公布9月非农就业报告，10月14日公布CPI数据，10月28日美联储议息会议。
机构调查显示，9月新增非农就业预期约8.5万至9万人，失业率预计维持在4.1%左右。8月新增就业16.2万人，高于预期。
强劲增长使美联储进一步加息概率上升。联邦基金期货显示，市场预计10月再次加息概率约65%。2年期国债收益率9月至今上涨约55个基点，30年期升至5.5%附近。
摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示，若就业市场进一步收紧、工资增长加快，市场可能需要重新考虑增长强劲在多大程度上会加剧通胀压力。
科技仍是核心多头，银行吸引力上升
尽管利率维持高位，摩根大通交易台仍把科技股作为主要看多方向。Tyler预计科技板块内部上涨可能继续扩散，半导体及“美股七巨头”相对整个科技板块仍有跑赢空间。他认为人工智能主题尚未结束，下一轮财报可能继续为科技股提供基本面支撑。
周期股方面，该行判断更有选择性，更偏好银行股，理由包括经济增长重新加速、收益率曲线潜在变陡以及资本市场活动改善。
摩根大通不再建议以罗素2000空头作为科技多头的对冲，因油价和债券收益率存在回落可能，小盘股空头回补风险已提高。
企业盈利仍是美股承受高收益率的关键支撑。摩根大通首席经济学家Bruce Kasman称，全球经济扩张正进入过去20年罕见的广泛强劲阶段，利率上升与股票维持高位同时出现并不意外。