法国国债本月遭遇猛烈抛售，10年期收益率一度逼近5%，创近25年最高，相对德国国债利差扩大至约140个基点。抛售波及整个欧元区债市，意大利与德国利差也扩大至110个基点以上。法国政府债务规模约3.5万亿欧元，市场对其削减财政赤字能力疑虑升温。
然而，部分大型资产管理机构开始利用价格下跌增加欧洲债券敞口。资金并未大规模回流法国主权债，而是更多流向意大利、西班牙债券及法国企业债和欧洲信用债。
机构避开法国主权债，转向被连带抛售的资产
Aberdeen Investments基金经理Alex Everett表示，当前环境与2010年代初欧债危机不同，欧元区拥有更完整的制度安排。该机构近期增加了意大利国债相对德国国债的配置。
W1M固定收益联席主管James Carter则认为部分市场调整已"过度"，正在逢低买入法国企业债，包括安盛和法国巴黎银行发行的债券。
欧洲投资级公司债相对政府债券的期权调整利差，从9月初约80个基点扩大至上周五的100个基点，随后回落至约95个基点。这类资产因价格受法国主权风险外溢影响，但企业信用基本面与法国财政风险并不完全相同，成为机构资金重要目标。
Ninety One、施罗德增加欧洲信用债和外围国债敞口
Ninety One通过高收益债指数增加了欧洲信用资产配置，但仍不愿在2027年法国总统选举前直接大规模增加法国国债。投资组合经理Jason Borbora-Sheen表示，更愿意买入受法国债市波动影响、但实际法国主权风险敞口较低的资产。
施罗德全球固定收益基金经理James Ringer表示，此前对意大利和西班牙国债采取低于基准的配置，近期已减少低配幅度，同时增加欧洲投资级信用债敞口。他认为法国问题"远未解决"，目前更关注基本面较强的其他主权债和资产类别。
市场认为欧债危机重演风险暂时有限
机构开始买入的另一个原因，是目前尚未出现类似2010年至2012年欧债危机时期的金融体系失灵。欧洲央行如今拥有传导保护工具（TPI）等危机应对机制。
但法国央行行长Emmanuel Moulin周三明确表示，目前没有必要由欧洲央行介入法国债市，强调欧洲央行职责并非解决成员国自身预算问题。
法国风险尚未完全稳定。债市抛售推动欧元跌至约17个月低位，欧洲银行股指数一度下跌3.5%，法国兴业银行、德意志银行等跌幅均超4%，显示投资者仍担心主权债波动向金融体系传导。
近期法国政治人物提出加强财政约束承诺后，国债收益率一度回落，但随着油价上涨和全球债券重新遭抛售，收益率很快再次上行。
因此，这轮机构资金回流目前更像是在法国债市冲击造成的"错杀资产"中寻找机会，而非市场已确认法国财政风险结束。大型投资者增加的是意大利、西班牙和欧洲企业信用债等被连带压低的资产，对法国国债本身仍保持明显谨慎。