尽管美元/日元在上周经历了明显的双向波动，市场情绪一度受到日本央行政策预期反复修正的影响，但从中期视角来看，该货币对的上行基础并未被破坏，反而正在逐步重新夯实。多项宏观与政策层面的信号显示，美元/日元仍具备向160附近回升的潜在动能。
首先，从日本央行的政策立场来看，最新公布的会议纪要释放出相对谨慎的信号。尽管部分与关税相关的不确定性已有所缓解，但决策层对于通胀能否持续稳定在目标水平、以及经济增长前景的韧性，依然存在明显分歧。尤其是在实际工资改善有限、内需复苏基础尚不牢固的背景下，日本央行对紧缩节奏的态度依旧偏向克制。
市场普遍预期，日本央行或将在4月再次加息，将政策利率上调至1%左右，这也被视为本轮加息周期的“终点利率”。然而，需要注意的是，即便这一加息路径顺利兑现，日本与美国之间的利差依然处于历史偏高水平。美联储即使进入降息周期，其政策利率在较长时间内仍可能显著高于日本，这意味着日元在利差维度上的结构性劣势难以在短期内得到根本扭转。
其次，外汇市场此前高度关注的“干预风险”正在逐步降温。随着美元/日元从前期高位回落，且波动节奏趋于有序，日本当局对汇率过度波动的警惕程度明显下降。这在客观上为美元/日元提供了更大的上行空间，也降低了市场在高位做多时的政策顾虑。
从政治层面来看，短期内日本国内政治事件可能成为影响日元走势的重要变量。若即将到来的提前大选结果有利于自民党，政策延续性将得到强化，财政与货币政策协同出现激进转向的概率将相对有限。在这种情形下，市场对日本政策环境的预期可能进一步稳定，反而削弱日元作为“政策转向交易对象”的吸引力，从而对日元构成边际利空。
此外，从交叉盘表现来看，日元的相对弱势特征依然明显。在G10货币内部比较中，日元在高收益货币面前仍显得缺乏竞争力，尤其是兑澳元、纽元等商品货币，利差与风险偏好因素共同作用，使其更容易在全球风险情绪回暖时承压。这种结构性弱势，也往往会通过美元/日元这一核心货币对得到集中体现。
综合来看，尽管短期内美元/日元仍可能受到数据波动或风险事件的扰动，但在利差格局、政策预期以及政治不确定性逐步明朗的背景下，其回升趋势并未发生实质性改变。只要市场未重新定价日本央行更为激进的紧缩路径，美元/日元向160附近回升，仍然是一个具备现实基础的情景假设。
在未来数周，投资者或将更多关注美国经济数据与日本政治动态的交叉影响，而非单一政策事件本身。对于美元/日元而言，上升的催化剂正在逐步累积，关键在于市场何时重新形成一致预期。