Pimco警告：10年期美债收益率短期可能升至6%
全球最大债券投资机构之一Pimco警告，10年期美债收益率短期存在升至6%的可能。若成真，将是2000年以来首次。
Pimco首席投资官丹·伊瓦辛（Dan Ivascyn）指出，美债市场正面临高油价、通胀、财政赤字和AI融资等多重基本面压力，杠杆投资者被迫止损可能进一步放大收益率上行。
10年期美债收益率已升至约5.29%，进一步快速升向6%“完全有可能”，尤其是近期部分抛售来自平台型对冲基金和其他杠杆投资者的止损行为。
不过，6%并非Pimco的基准预测。伊瓦辛认为，收益率越高，美债对长期投资者的吸引力越强，资金重新流入可能限制收益率进一步上升。
杠杆资金止损，抛售存在自我强化风险
规模约32万亿美元的美国国债市场过去数周经历剧烈抛售。10年期美债收益率已回到本世纪初附近水平，市场同时消化能源冲击、美联储重新加息、财政融资及AI资本开支扩张。
伊瓦辛特别关注技术性压力：部分对冲基金此前押注债券反弹，行情持续反向发展后被迫平仓，债券被进一步卖出后收益率再升，可能迫使更多机构调整仓位，形成“恶性循环”。
10年期美债收益率今年以来累计上升近120个基点。路透社调查显示，市场预测中值认为年底回落至5.00%，但策略师今年已连续9个月低估实际收益率。
5.5%或成为风险资产压力线
伊瓦辛认为，若10年期美债收益率升至5.5%或以上，影响将明显扩散至股票和企业债等风险资产。
部分压力已出现：美国最低信用评级企业债券融资成本本月升至约17%，为2020年5月以来最高；30年期固定抵押贷款平均利率升至约7.4%，为2023年以来最高水平之一。
Pimco还提示商业地产风险——一些项目存在“脆弱的资本结构”，随着贷款到期和再融资需求出现，更高利率可能以“慢动作”方式传导。
油价、财政与AI融资共同推高长期利率
美债市场正面对多个方向一致的压力：
- 能源：美伊战争推高油价，市场担忧高能源成本传导至通胀
- 财政赤字：大规模财政融资使投资者要求更高期限溢价
- AI投资热潮：科技企业大规模发债为芯片、数据中心和电力基础设施融资，加剧长期资本竞争
伊瓦辛并未判断美国财政融资能力出现根本性问题，但Pimco正扩大对美国以外债券市场的关注，包括澳大利亚高评级信用债，以及英国、加拿大和德国债券。